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历年螺纹钢社会库存

　　2月份，螺纹钢仍面临资金紧张、库存高企、钢厂下调出厂价的压力，但是后期随着资金面的放松及钢材季节性需求的复苏，投资者可逢回调买入。

　　上周螺纹钢以回调为主，周五收盘未收复4300重要整数关口。受多重利空压制，短期内螺纹钢仍不乐观。

　　1月信贷投放远低预期

　　央行最新报告显示，1月人民币贷款增加7381亿元，同比少增2882亿元，远低于市场预期，说明目前资金面仍十分紧张。与此同时，受春节等季节因素影响，1月M1余额同比增速仅为3.1%，创出2005年以来最低值。根据分析，M1余额同比增速与钢材现货价格存在较为明显的正相关关系，当M1增速处于低位时，基本上也是钢价的低点。

　　笔者认为，狭义货币增速创近年来新低，一方面有春节因素的影响，另一方面也体现出实体企业需求已经出现明显减速，后期央行可能采用更加灵活的调控手段向市场输送流动性保持经济平稳过渡，M1余额同比增速或将呈现探底回升态势，钢材价格也将稳步上涨，但是这需要一个过程。

　　PPI未来有可能出现负增长

　　1月居民消费价格指数(CPI)同比上涨4.5%，结束了之前连续5个月下降的趋势。但是，在CPI价格走高的同时，1月PPI则环比下降0.1%，同比增速创1年多来的新低。笔者认为，1月份PPI涨幅回落，很大程度受益于前期钢材等大宗商品价格的回落，有市场人士认为，在目前经济仍处于下行趋势的大环境下，未来PPI有可能出现负增长。

　　一般来说，CPI更多地反映货币现象，而作为工业品出厂价格指数，PPI更多地反映实体经济，特别是制造业的活跃程度。面对PPI的持续下降，央行未来或将出台措施，改变资金紧张的现状，同时PPI的持续下降也有助于拉低CPI，为后期政策放松创造一定的条件。

　　社会库存创历史新高

　　截至2月10日，全社会螺纹钢库存为824.61万吨，创历史新高。历年来，螺纹钢社会库存高点出现在年内第10周附近，本周是第8周，因此，预计社会库存2月份仍会持续走高，库存高点将出现在3月初附近，在此期间，市场仍旧会面临库存压力。

　　沙钢下调螺纹钢出厂价格

　　2月11日，沙钢出台2012年2月中旬部分产品价格政策，此次调整是以2012年2月上旬价格政策为基础进行的，其中线材出厂价格下调150元/吨，螺纹钢价格下调100元/吨，(现Φ16-25mm HRB335螺纹钢出厂价格为4280元/吨，Φ16—25mmHRB400螺纹钢出厂价格为4400元/吨)盘螺价格下调200元/吨。

　　此次的调价是沙钢历时8次平盘后首次下调建筑钢材出厂价格，永刚等螺纹钢生产大户也随后下调了建筑钢材出厂价格。此次钢厂纷纷下调建筑钢材出厂价格是对下游需求低迷的积极反应，沙钢等建筑钢材出厂价格对螺纹钢现货价格有推涨助跌作用，此次价格下调将使螺纹钢短期承压。(东海期货)