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概述：在各行各业成本不断抬升的背景下，宝钢已连续3个月对冷系产品订货价格进行上调，3月份统涨100元/吨，4月份统涨200元/吨，5月份热轧、彩涂上涨100元/吨。虽说现货市场未进行如此大幅度的涨价，但行情走势是呈现上扬，并且是从原本下跌的行情转为上涨。此过程中，热轧表现强于冷轧，而冷轧表现又强于镀锌，冷热及镀冷价差逐渐低于正常水平，订货及生产成本均给到强力支撑。下文将具体呈现近几个月冷系市场表现：

一、冷热价差收窄至400元/吨以下

从近两年冷热价差均值表现来看，均值近540元/吨，看似基本处于正常范围之内，实则非也。25年初高达800元/吨，此时价差又过高，并且价格处于持续下跌阶段，因此巅峰过后价差也出现持续收缩，一路收窄至400元/吨左右，低水平价差维持了三个月时间。再从26年表现来看，起点并不高，为540元/吨，此时处在正常水平，价格呈现先抑后扬走势，但涨价行情下热轧表现为持续上涨，冷轧则是出现过二段下跌，跌幅达到80元/吨，此消彼长下两者之间的价差不断收窄，截至发稿仅有380元/吨，已低于正常水平100元/吨以上。

二、镀冷价差长期处于300元/吨以下

从近两年镀冷价差表现来看，大部分时间处于正常水平之下，尤其是25年一季度，低于200元/吨，最低仅有120元/吨。当然，价差过低触发市场调节机制，之后便一路上涨至最高500元/吨，出现在7-8月份价格大涨大跌之际。再从26年表现来看，1-2月份价差基本正常，3月份开始，冷轧出现一段反弹，而镀锌表现为持续下跌，价差开始收窄至300元/吨以下，最近仅有250元/吨。

三、3月冷轧成本多数高于市场售价

由于订货时间基本为本月底订次月的货，加上生产及运输均需要不少时间，多数钢厂排产周期为20-40天，也就导致成本存在一定的延后性。本网调研9家长流程生产企业3月份结算价格，其中7家较2月份成本有所抬升，大致走向与市场表现一致。再将成本与现货市场价格对比，其中5家出现明显倒挂，4家有盈利空间，并且有2家倒挂幅度在100元/吨以上。虽说4月份价格呈现震荡上行走势，但成本端给到的压力巨大，涨价也难有盈利。

四、底部支撑韧性凸显

随着多个市场冷热价差逐渐下降至400元/吨以下，镀冷价差收窄至300元/吨以下，品种间价差已经明显低于正常水平，并且近期热轧势头不减，对于冷轧及镀锌价格有着不小支撑。另外，订货成本的不断抬升，近期已有不少企业出现亏损，挺价心态逐渐增强。不过，冷系价格能否起势，还需密切关注需求及供应端情况。