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　　近期以来，在一系列的利好因素的逐渐释放刺激下，钢价呈现稳步上涨的态势，虽然整体幅度不大，但是对市场心态的刺激作用不可小视，套用股市行话，现在钢价就是震荡筑底结束，沿着五日均线稳步上拉，但是究竟能涨到什么位置呢?铜的期货价格已经上涨到62000元/吨，基本收复去年下半年的10000元/吨左右的跌幅，从这个角度看，钢价确实存在内在上涨的动力，但是由于产能过大，需求还未释放的影响，上涨过程基本表现为进二退一，在当前这个敏感时间段，必须仔细研究分析相关市场影响因素最新变化，才能提前把握钢材市场价格变化动向，下面笔者结合目前市场最新的变化，针对目前的钢价做些简单的分析。

　　资金面逐渐宽松已成定局

　　截至2月28日，工、农、中、建四大行新增人民币贷款约1800亿元。根据以往规律推算，整个银行体系的新增人民币贷款数量约为4000亿元。由于每个月的最后一日通常会出现贷款集中发放，预计2月份的新增贷款量约在5000亿元左右。

　　果真如此，这将会是一个让市场失望的数据。1月份新增贷款7381亿元，明显低于市场的预测均值，但研究机构倾向认为这是因为春节因素扰动，信贷扩张有望在2月份迎头赶上。数据显示，研究机构对2月份新增贷款的预测均值为8015亿元。

　　央行此前公布的《2011年第四季度中国货币政策执行报告》称，2012年广义货币供应量初步预期增长14%，据此可以反推全年信贷增量约为8.5万亿元。即便按照去年3 3 2 2的季度投放比例，今年一季度总投放量也在2.5万亿元左右。但以现在的投放速度，一季度的信贷投放总量将会低于预期，这反而对两会召开后的二季度市场贷款有利。

　　需求不足是导致信贷疲弱的主要原因。首先是企业投资放缓，信贷需求下降。长三角地区直贴利率已经由2011年底9%~10%降至目前的6%~7%，企业票据贴现利率下降直接证明企业贴现需求下降。其次是房地产和地方平台贷款调控抑制信贷需求。以往房地产和地方平台贷款都是银行信贷投放的主力领域，如今对这两个领域的新增贷款被严格限制，导致信贷增长乏力。

　　根据2009年以来的经验，一般1~2月份累计新增贷款都在1.5万亿以上，但今年显然无法达到如此高的水平。这可能导致市场对今年信贷投放的不适应，因而，虽有采购经理人指数(PMI)反弹，但面对工业增加值、固定资产投资和消费回调，预计市场仍会对经济下行感到担忧。居民消费价格指数(CPI)的快速下行和跌至低位的工业品出厂价格指数(PPI)，也将进一步增强市场对政策放松的预期

　　但是2012年存款下滑幅度之大近十年首见，根据央行最新公布数据，2012年1月金融机构新增人民币存款为负8000亿元，存款余额同比增速仅为12.4%。作为贷存比的分母，存款大幅下滑将使贷存比被动上升，在目前商业银行贷存比接近监管“红线”的情况下，将限制商业银行的放贷能力，即商业银行的货币创造能力，导致贷款增速和货币供应量增速下降，1月份新增人民币贷款同比少增3019亿元，M2同比增速下滑至12.4%。

　　相关数据显示，3月份央行央票和正回购到期量为2540亿元人民币，规模是2月份120亿元的20多倍。受到央行调降存准率的影响，银行间回购隔夜、7天期和14天期品种的定盘利率在近日均延续了下行趋势，已经回归到市场预期的水平。

　　今年以来财政存款一直处于投放状态，1月份的外汇占款止跌回升。招商证券研究报告显示，今年1月份的财政存款增长约为3518亿元。预计2月份财政存款仍有正增长，约为2000亿元，3月份则净投放1000亿元。外汇占款方面，1月外汇占款新增约1409亿元人民币。在此背景下，央行除了解决结构失衡进行几百亿的回购操作外，基本没有回收流动性的动作，这使得资金面紧张的局面渐渐缓解。虽然近期公开市场的到期资金都处于地量水平，均为20亿元左右，但是从3月份开始，到期的资金将是2月份的20多倍，资金面宽松的预期也因此强烈。

　　钢市大环境从量变到质变

　　去年四季度以来，受到全球经济低迷导致制造业需求萎缩以及欧债危机接连不断导致金融市场震荡等主要因素影响，国际钢材市场价格整体持续下滑，中国、欧洲、日本等重点地区钢厂减产增多，国际粗钢日产量连续四个月走低。据国际钢协最新数据显示，1月份全球粗钢产量为1.167亿吨，日均产量为376.45万吨，同比下降7.8%，近几年来首次出现负增长。粗钢产量的持续降低为国际钢价反弹也提供了有利条件。同时，全球制造业也在经历低谷后出现复苏迹象，1月全球主要地区PMI指数环比均出现增长，其中美国增长0.2个百分点，日本增长0.5个百分点，欧元区增长1.9个百分点，韩国增长2.8个百分点，印度增长3.3个百分点。在全球经济状况改善、市场流动性增加及部分国家增加稳定市场措施背景下，2月份全球PMI有望延续这一趋势。

　　成本支撑及需求恢复带动，最近国际钢价出现触底回升，从总体上看，国内外钢材价差空间增大，为国内钢材出口增加创造了较好条件。截止2月23日，CRU国际综合钢价指数为196.6，月环比上涨2.3%，与上季度相比上涨3.0%。同时，中国出口资源价格近段时间维持低位，在其他地区价格普遍回升情况下，与东南亚、独联体等重点出口地区的价差逐步拉大，增强了在国际进出口市场上的竞争力。

　　据海关总署近日发布数据显示，1月份我国钢材出口略有触底意味，当月出口量为3730564吨，与去年12月相比仅微增1万吨，也仅高于去年1、2月份，与去年同期相比增长19.55%；平均出口单价为1014.93美元/吨，与上月相比降低42.9美元/吨，延续前几月下降态势。

　　在经历连续4-5个月低迷行情后，国内钢厂在2月份终于拉开了涨价序幕，其中2月11日宝钢率先出台了3月份价格政策，其中热卷、冷卷上调150元/吨，热镀锌上调100元/吨，中厚板维持不动。随后武钢、首钢、鞍钢、河钢等其他主导钢厂也陆续出台了3月政策，主要品种税前涨幅达到了100-150元/吨，个别品种最大涨幅达到了450元/吨。国内钢厂上调内销价格，为钢厂提高出厂价提供了较强支撑，从而侧面刺激出口需求放量，如沙钢最近含硼热卷出口报价为635美金FOB，较上期上涨了10-15美金，其3月出口计划量较上月也出现了翻倍现象。而中期(1-2个月)来看，在市场需求逐步回升情况下，二季度剩余时间内钢厂进一步上调钢价概率较大。

　　中国物流与采购联合会钢铁物流专业委员会最新发布钢铁行业PMI指数2月份为42.8%。这已是连续2个月低于50%，但是部分数据出现改善迹象。2月份钢铁行业生产指数大幅下跌，跌至39.4%，较1月份下降16个百分点。与此同时，采购量指数和原材料库存指数均回落至50%临界点下方。估计目前国内粗钢产能利用率仅为73%，处于历史较低水平。2月份新出口订单指数为47.6%，较1月份回升了1.5个百分点。国际钢价已连续3个月出现上涨，这有利于稳定中国的钢材出口。2月份，国内钢铁行业新订单指数为36%，同上个月基本持平。

　　钢市三月行情大预测

　　前期所说的库存过大其实是相对需求来说，一旦需求开始释放，需求的增幅大于库存的增幅，市场价格还会出现上涨，所以单纯的从库存的大小来判断钢价走势是片面的。今年钢材下游需求最重要是两个行业，房地产中的保障房和汽车行业，保障房建设对经济的托底效应将逐步体现，而汽车行业的降价促销在春节过后也在各地上演，特别要指出的是汽车行业，本身就是暴利行业，存在降价促销的可能性和可行性，而其他，如家电，钢铁都是微利亏损行业，再次降价拉动消费的可能性不大。

　　目前钢价基本合理，在节后的快速下跌过程中，钢材库存再次被重构，目前市场资源基本集中在大户和钢厂手中，出于成本控制和市场预期回暖的考量，有着强烈的做多冲动，在这样的情况下，一旦出现基本面的配合，目前处于历史低价的钢材市场价格必然出现强烈的拉涨动力，出现一波快速拉升的走势。

        中国钢材网观点：3月钢材价格肯定会以上涨为主，只是价格能否坚挺，能涨多少，最终还取决于钢材市场下游需求的释放程度。如果仅仅是价格上去了，下游需求却没有上去， 即使出现大涨，根基也不牢固。