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　　行情回顾

　　2012年2月份，国内钢材现货价格弱势震荡，春节过后，由于市场有效需求尚未启动，库存骤升的压力导致现货价格持续阴跌，供需矛盾加剧。

　　随后，2月18日央行公布降准，这对市场信心有所提振，螺纹钢期货价格止跌反弹，到了下旬虽然实质需求依然疲弱，但受期货市场情绪好转的刺激，部分地区现货价格有较大幅度反弹，伴随着天气的转暖，北方市场率先出现反弹，前期受压抑的需求复苏，以及钢贸商、钢厂的有意拉涨。

　　期货方面，从盘面来看，螺纹钢主力合约价格一直处于大区间波动，受制于需求低迷以及成本的影响，2月期价徘徊于4150~4350区间弱势震荡。

　　沪钢4350一线承压

　　2月份，国内螺纹钢期货价格依旧在4150~4350区间震荡，从月线图来看，4300一线压力较大，自节后期价反弹以来，期现价差逐渐缩小，主力合约运行于布林中轨与下轨之间，4200一线获有支撑，月K线呈现上下影线较长的中阴线，月累计上涨63元/吨，压力位在4350附近。

　　基本面分析

　　政策微调房地产市场有复苏迹象

　　北京住建委数据显示，截至25日，2月份全市住宅网签总量9117套比1月份全月成交上涨23%。其中，新建住宅网签量上涨9.5%。春节过后，国内商品房销售较节前有所回暖，特别是二、三线城市，市场出现复苏迹象。

　　近期，央行降准对市场流动性给予一定支撑，信贷的放松推动行业成交量在3月份环比继续改善。

　　政策方面，近期各地方政府逐步开始对行业政策微调，上海楼市限购令松绑是地方政府房价调控放松的信号，也是全国限购政策可能正式松动的一个标志性事件。

　　伴随着经济放缓、房价下行，2012　年政策大趋势将以微调、预调的定向式放松为主，可能的政策放松路径将是：信贷定向宽松-下调存款准备金率-地方政策微调/取消限价-下调利率-取消限购/限贷，年初将开始货币政策放松，下半年才轮到产业限制政策放松。

　　综合来看，目前房价上涨已经得到抑制，中央政府调控压力已经部分释放，接下来中央层面将以预期管理为主的调控手段来巩固调控成果。短期内，至少看到“全国”两会结束前的阶段，行业调控政策方面不会有大动作，地方政府微调、货币层面放松将有助于房屋的销售。长材库存水平仍较高需求成关键。

　　2月下旬开始，国内市场螺纹钢价格整体出现反弹，除东北地区外，多数市场涨幅在50~100元/吨。就具体情况来看，上涨原因并非终端有效需求所带动：

　　第一，央行存款准备金率的下调给市场传递出一定积极信号，出现了实质性政策来推动资金面的宽松转向，市场商家的悲观心态得以缓和。

　　第二，在相关原材料以及其他钢材品种价格跌幅不大的情况下，正月十五以来螺纹钢已进入超跌位置，华东地区主导钢厂沙钢大幅下调后已基本同市场价格持平，达到经销商预期。

　　第三，华北市场需求以及价格的启动，伴随着河北钢铁集团出厂价格的上调，对国内市场的企稳反弹起到推动作用。

　　第四，市场成交有所好转，除东北、西北等地区开工未恢复正常外，其他地区库存增长全面放缓，整体库存水平小幅下降。数据显示，截至2月24日，国内重点市场螺纹钢社会库存844.79吨，环比上一交易周增加4.15%；线材社会库存251.49万吨，环比上周增加0.45%。全国重点城市建材总库存减少3.58万吨至10996.28万吨，全国各品种社会库存1933.82万吨，同比增加3.87%。粗钢产量整体保持较低水平。

　　2月上旬重点企业粗钢日均产量为156.45万吨，较1月下旬环比增长5.55%；预估全国粗钢日均产量为170.45万吨，较1月下旬环比增长1.91%。产量释放明显加快。

　　2月上旬粗钢日产量环比回升符合预期，因为随着春节长假的结束，钢铁生产企业及下游行业逐步进入正轨，同时春节前后有部分新增高炉投产。

　　不过，与钢材相比，铁矿石从年初至2月上旬表现更为坚挺，大多钢厂继续面临高成本压力，总体开工率低于去年同期，预计整个2月份粗钢日产量同比出现负增长。原料价格窄幅震荡波幅不及钢材

　　2月份，原材料价格小幅波动。分品种来看，钢坯价格窄幅震荡，在上旬及下旬小幅上涨，中旬震荡下跌，月末价格累计较上月末下跌20元/吨。下游轧材企业出货情况整体不佳，采购意愿不强，另外钢坯生产企业普遍亏损100~200元，短期内钢坯价格上下两难。

　　焦炭价格继续保持平稳。近期，山西地区炼焦煤市场价格小幅松动,焦企焦炭成本略有下降，但大部分焦企仍处在亏损边缘，焦企继续保持限产，幅度在20%~50%。钢厂效益不容乐观，谨慎看待后市焦炭市场。

　　从铁矿石市场来看，2月份国内铁矿石价格微幅下跌，幅度为10元/吨。国内钢材价格明显下跌，社会库存高企，钢厂资金和成本压力增大，因此钢厂开始减少铁矿石采购，并降低采购价格。外盘报价先涨后跌，总体较上月末下跌2美元/吨。钢厂采购意愿较弱，多计划推迟采购计划或者适当调低外矿配比，以降低生产成本和延长库存使用天数，导致市场成交惨淡。

　　海运方面，2月份海干散货运价指数(BDI)低位盘整，2月22日，BDI指数收于704点，较1月底上涨24点，涨幅为3.52%。国内钢材市场持续低迷使得钢厂纷纷减产致使铁矿石进口需求疲软，但国内港口库存连续下降与国外主要铁矿石发货港压港情况减缓，或将为其提供上行动力。

　　结论

　　综上，2月份国内钢材价格整体处于调整阶段，3月份市场有效需求将逐步启动。

　　以往3~4月份是钢材消费旺季，但就今年的情况来看，旺季需求预期将有所削弱，主要体现在目前供给压力依然偏大，房地产政策虽有松动，但各城市工地开工率依然较低，难以缓解短期内的主要供需矛盾，因此我们谨慎看待价格反弹高度。

　　成本方面来看，3月份原材料价格预计仍将以小幅盘整为主。截至2月末，市场成本在4200附近，钢厂价格在结束与市场价格倒挂的状况后，3月份将有望小幅上调。综合来看，钢价重心缓慢上移。